张小泉的菜刀并不全是张小泉生产百年老字号到底错在了哪？

  近期，网上的“瓜”可谓是不断。此前火爆的“雪糕刺客”还没有消化，而在A股上市还不到一年的老字号张小泉又不断在刷屏。

  从“菜刀不能拍蒜”，到“高硬度刀具不建议横拍操作”，在到“中国人切菜方法不对”，张小泉可谓是一波未平一波又起，不断刷新了我们对菜刀的认知。而曾经的“一剪在手万事不愁”或成为了我们难忘的过去。

  创建于1628年的“张小泉”，至今近400年的发展历史，是刀剪行业历史悠远长久的老字号品牌。

  虽然在刀剪行业俗称“南有张小泉，北有王麻子”然而，刀剪行业是中国传统行业，但由于进入门槛低，市场集中度很低，其市场之间的竞争十分激烈。

  根据《中国工业统计年鉴》数据，2020年我国规模以上刀剪企业主要经营业务收入达542.8亿元，同比增长6.3%，2012年到2020年年复合增长率为9.8%，规模以上刀剪企业总体数量就达到了200家左右。

  此外，随着网络、大数据、云计算、物联网与现代制造业的结合，我国厨具厨电和家居五金行业都呈现智能化的趋势，这一趋势虽然进一步加快有关产品的更新换代，实现全球化的拓展，但面对国际化市场，相关企业不仅要提升产品质量，还要加大国际市场品牌建设，提升自身的市场竞争力。

  作为目前国内生产规模较大的刀剪行业企业之一，张小泉近年整体的经营业绩并不如人意。财报披露，2018年度、2019年度、2020年度及2021年度（以下统称：上述期间），公司分别实现营业收入 4.10亿元、4.84亿元、5.72亿元和7.06亿元。

  可以看出来的是，上述期间张小泉在营业收入方面确实呈现大幅度增长的态势，但公司的利润却似乎长期处在原地踏步的困境之中。在上述期间，张小泉实现净利润分别为4380.85万元、7230.07万元、7721.60万元、7873.28万元，分别同比增长-9.52%、65.04%、6.80%、1.96%。

  也就是说，张小泉在上述期间除了2019年净利润大幅度增长了65%左右之后，最近两年在净利润增速方面出现了大跳水，甚至在2021年度仅仅不到2%。此外，张小泉在过去的三年间，扣非净利润的增长率也是吓人式的暴跌。从2019年44.93%的增速下降至2021年时仅剩下了3.36%，让人唏嘘。

  张小泉品牌之所以能够传承百年，其根本就是产品质量保障，公司也是对外宣称制定了严格的产品质量管理体系，从采购、生产、销售的所有的环节进行全过程质量控制，并通过售后服务及时响应客户的真实需求，以确定保证产品质量的稳定性。

  而在此前的招股书中，张小泉就曾表示过随公司经营规模的持续扩大，若公司不能及时完善与经营规模相适应的质量管理体系，或由于不可预见因素导致公司产品出现质量上的问题，将影响企业在客户中的地位和声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。

  事实上，张小泉这段简单的言语并非空穴来风。财闻网了解到，张小泉目前主要生产方式是由自主生产和外协生产相结合的，而所谓的外协生产就是找其他生产企业代理生产，然后贴上张小泉的品牌。也就是说，我们买到的百年老字号产品有可能仅仅是一个贴牌产品，其生产企业一无所知。

  根据披露，张小泉在2020年度前5大OEM 供应商为阳江市厨乐实业有限公司、阳江市阳东区万隆五金工贸有限公司、阳江市阳东区锦宏金属制品有限公司、阳江市阳东区四夕郎刀具制造有限公司、阳西县阳光五金刀剪有限公司，主要采购产品基本都是OEM半成品，刀 具、套刀等。

  令人关注的是仅仅在2020年度，张小泉前5大OEM 供应商的采购金额就达到了1.05亿元左右，占公司在当年的OEM 采购额的比例高达46.44%。而在2018年度和2019年度，张小泉前5大OEM 供应商采购金额分别为8,479.13万元和8,097.57，分别占当期 OEM 采购额的比例54.28%和42.87%。

  张小泉在此前的招股书中已经直接说明了，公司OEM采购规模与主要供应商的生产能力相匹配。公司的 OEM 厂商从事相关业务无需取得特殊资质，相关供应商均具备营业执照。也就是，这些为张小泉提供代生产的工厂并没有质量保障，只有营业执照。

  而在产量方面，张小泉在2018年至2020年OEM产量均高于自主生产量。其中，含刀具、剪具、套刀剪组合、其他生活用品在内的OEM产量分别为3039.22万件、2980.78万件和3301.18万件。

  而同期，张小泉产品的总产量分别为3972.35万件、3965.62万件和4278.93万件。2018年至2020年，张小泉OEM产量分别占总产量的76.51%、75.17%、77.15%，占主营业务成本之比分别为60.81%、62.03%和69.62%，呈现明显的逐年升高态势。也就是说，张小泉每卖掉10把菜刀，有7把可能只是贴牌产品而已。

  张小泉也表示，虽然公司对外协供应商准入、外协加工质量控制等做出了明确规定并得到一定效果执行，但若公司不能持续保持对外协供应商的良好管理，将存在影响产品质量、耽误生产进度的风险，进而给公司整体经营带来不利影响。

  张小泉是于2021年9月10日在创业板上市的，公司发行数量为3900.00万股，每股发行价为6.90元，实际募集资金为2.69亿元。

  然而上市之时便是张小泉的高光时刻。上市当日，张小泉的股价暴涨450%，每股价最高点达到了38.16元，此时公司的总市值达到了60亿左右。然而，仅仅只有1天的上涨之后，张小泉的股价便开启了下跌之路。

  仅仅到了2021年的11月初，张小泉的股价就暴跌了30%左右。然而在短期调整之后，公司股票价格再度下跌，截止7月20日盘后，张小泉每股价格仅仅剩下了16.90元每股，公司总市值仅剩下26亿左右。

  从60亿到26亿，张小泉股价持续下跌的背后，却是中小投资者的血泪史。根据公开资料显示，在2021年9月6日，张小泉股东人数超过了4万户，持股价格为34.09元每股，而到了2022年第一季度末，公司股东人数仅仅剩下了1.39万户，持股价格为19.28元，也就是说，从公司上市之后，两万余户的投资者被割肉。

  此外，令人关注的是张小泉遭到了机构投资的人的集体看空。公开资料显示，截止到2022年3月31日，张小泉前十大流通股东中，仅仅只有中国银行-大成优选混合基金还持有公司股份，而上一个报告期中工商银行、国际金融、华泰证券、交通银行、招商银行等基金均为公司十大流通股东。

  目前上述基金均推出了公司十大流通股东，这也让市场中不少投资者猜测公司已被机构所抛弃。而仅仅上市不到一年的张小泉，虽然顶着百年品牌的发展历史，但公司若是不可以在一定程度上完成产品产业系统化的升级，未来必将失去越来越市场化的资本。

  当前的张小泉可谓是“内忧外患”，不仅面临前所未来的公关危机，还在逐渐失去最重要的百年品牌形象。财闻网认为，刀断了不可怕，百年品牌和消费的人的信任要是断了才可怕。对于张小泉未来的企业未来的发展，财闻网也将持续关注。

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