浙商证券-2024年机床刀具职业年度战略：周期复苏、国产代替、新领域运用-231125

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  ：空间大，增速稳：2022年全球机床消费额超6000亿元人民币；我国消费额超2000亿元人民币，2000-2022年我国消费额CAGR约10%。【慧博投研资讯】2022年全球刀具商场消费额约2730亿元，2016-2022年CAGR约3%，国内刀具商场消费额约511.8亿元，2005-2022年CAGR约8%，2030年消费额有望到达631亿元，2021-2030CAGR约3%。（慧博投研资讯）2、机床职业：周期复苏、国产代替，新领域、新途径双拓宽

  存量更新，国产代替：制造业复苏叠加机床更新周期，需求端带动机床量增，完成国产代替。①制造业复苏：2023年10月PMI49.5%，持续处于缩短区间，同比增加0.3pct，复苏预期增强。②机床更新需求：机床职业替换周期约7-10年，上一轮高点为2011-2013年，估计更新需求将至。2021年国产机床品牌商场占比缺乏10%，商场浸透空间大，国产品牌有望获益于机床更新周期带来的需求增加。

  增量拓品，国产进入：新领域运用有望带来增量需求，①新能源车一体化压铸趋势；②3c消费电子中钛合金运用以及mr设备等新品推出都有望拉动机床需求增加。

  途径拓宽、产品晋级，盈余才能持续改进：我国机床职业大而不强，低端国产品牌同质化竞赛，中高端整机及零部件依靠进口，随同方针持续加码+产品结构调整晋级，非公有制企业逐步兴起，流量机型拓宽海外商场，高端机床不断打破，完成盈余才能持续改进。

  3、刀具职业：制造业复苏预期下，产品晋级、国产代替、新技能运用，驱动职业稳健增加

  产品晋级，工业系统优化：国产头部企业逐步向中高端刀具商场浸透，当时部分数控刀具产品功能可比肩日韩企业。此外数控刀具制造商从硬质合金数控刀片逐步延伸至整硬刀具、数控刀体、金属陶瓷刀片等全方位产品链，翻开生长空间。

  国产代替、市占率提高：近年来，国内刀具头部企业在硬质合金刀具商场市占率敏捷提高。细分来看，2021年株洲钻石、欧科亿、华锐的市占率别离约为13%、2%、2%，别离较2018年市占率约6%、1%、1%提高7pct、1pct、1pct。

  刀具：产品晋级，国内刀具企业向中高端刀具商场浸透；国产代替+新技能运用，拉动国内刀具职业稳健增加，引荐1）产能优势凸显，集中度持续提高；2）具有3C钛合金加工刀具产能的头部企业，引荐华锐精细、欧科亿，看好中钨高新、沃尔德、鼎泰高科等；机床：国产代替+方针扶持，引荐海天精工、华中数控（数控系统），看好科德数控（五轴机床）、纽威数控、创世纪、国盛智科等。

  受全球经济环境影响，若通用设备职业景气量不达预期，全体职业规划或许面对持续减缩的危险。

  若世界政治经济发展局势呈现极点状况，或许会呈现技能封闭、产品禁售或限售，从而导致核心部件如传动、数控系统供给面对断供危险，影响机床职业景气量。

  部分商场空间测算根据咱们必定的假定条件，存在实践达不到，成果不及咱们预期的危险。

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